Таганский бонист

quantum scimus, gutta est, ignoramus mare

Июль 1997 Выпуск 28 (50)

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЗАЙМЫ РОССИИ

Продолжение. Начало в №27

Для форсированного железнодорожного строительства в 1860-80-х гг. заключены 4%-, 4,5%- и 5%-ные железнодорожные займы в иностранной валюте (1870-73, 1875, 1880 гг.), размещенные главным образом в Великобритании и Франции. Для покрытия расходов на русско-турецкую войну 1877-78 гг. заключены внешний 5%-ный Заем, внутренний заем в форме 5%-ных банковых билетов, 3 восточных займа (1877-79гг.) на 800 млн. руб., выпускались также кредитные билеты и 4,5%-ные краткосрочные обязательства (1878). К началу 1881 г. государственный долг – около 4,9 млрд. руб., вместе с кредитными билетами – свыше 6 млрд. руб., оплата кредита – 36% от госдоходов.

Для поддержания ж.-д. строительства в 1886г. реализована 5%-ная железнодорожная рента на 100 млн. руб., в 1890-92 гг. – два выпуска внутреннего консолидированного 4.5%-ного железнодорожного займа на 150 млн. руб. В 1880-х – начале 1890-х гг. осуществлены также 5-й выпуск 5%-ных банковых билетов на 100 млн. руб., 6%-ная зол. рента на 50 млн. руб. и др. В связи с понижением учётного процента и повышением цен на процентные бумаги в Западной Европе в конце 80-х гг. российское правительство осуществило конверсию облигаций государственных займов: в 1887г. 5%-ных в 4,5%-ные гарантированные правительством закладные листы Общества взаимного поземельного кредита, с 1888 г. ряд внешних 5%-ных (в т.ч. ж.-д.) займов в 4%-ные бумаги, с 1891г. ряд внутренних 5%-ных займов в 4%-ные бумаги, в 1889-94 конвертировано займов на нарицательный капитал около 2,9 млрд. руб. В 1881-94 годах государство выкупило железные дороги у 27 частных обществ (правительство приняло на себя облигационный долг железных дорог, в связи с этим госдолг возрос на 1,257 млрд. руб.). В 1892 в связи с недостатком свободных ресурсов в Государственном Казначействе министру финансов предоставлено право, не испрашивая разрешения императора, производить выпуски 6-месячных обязательств российского казначейства на сумму не более 50 млн. руб. К 1891 государственный долг – свыше 6,5 млрд. руб.

В 1844 выпущен 3,5%-ный золотой заем на 100 млн. руб. для выкупа 5%-ных облигаций перешедших в казну частных железных дорог, который имел особый успех: итог подписки – 5 млрд. руб. золотом – в 50 раз превысил нарицательную сумму займа. С середины 90-х годов рост внутреннего государственного долга происходил главным образом за счет выпуска новых серий 4%-ной ренты (например, в 1898 и 1899 годах – на 70 млн. руб. нарицательного капитала, для возмещения сумм, выданных в ссуду ж.-д. обществам). В 1896 – 1902 конвертированы в 4%-ную ренту облигации 12 железных дорог, облигации 5%-ной железнодорожной ренты на 243,4 млн. руб., 4%-ных срочных займов на 538 млн. руб., 4,5%-ных консолидированных займов 1890 - 92 и внутреннего займа 1893 г. на 150 млн. руб.

При проведении денежной реформы 1895-98 годов с целью увеличения разменного фонда (составной части зол. запаса) выпущен 3%-ный золотой заем 1896 года на 100 млн. руб. золотом, изъята часть (на 115,5 млн. руб.) билетов Госказначейства (ставка по ним снижена в 1880-х гг. с 4,32% до 3,79%, в 1895-1902 – до 3%). В 1895 государственными долговыми обязательствами признаны закладные 4,5%-ные листы Общества взаимного поземельного кредита (84.7 млн. руб.). В 1898-м они конвертированы в 3,8%-ные облигации с освобождением их от уплаты налогов, одновременно 4,5%-ные закладные листы Государственного Дворянского банка (172,8 млн. руб.) конвертированы в 3,5%-ные облигации, 4,5%-ные свидетельства Государственного Крестьянского банка – в 4%-ные облигации (57 млн. руб.). На 1.I.1901 года долг - свыше 6,1 млрд. руб., из них около 3,4 млрд. - займы на общегосударственные потребности, свыше 2.8 млрд. – на железнодорожные долги.

Дальнейшие государственные займы сделаны в связи с русско-японской войной 1904-05 гг. и Революцией 1905-07: 5%-ные пятилетние обязательства Государственного Казначейства 1904 года на 800 млн. франков (или 300 млн. руб.), реализованные синдикатом французских банков; 4,5%-ный Российский Государственный 3аем 1905 года в Германии на 500 млн. марок (или 231,5 млн. руб.); два внутренних займа 1905 года по 200 млн. руб.; 5%-ные краткосрочные обязательства на 150 млн. руб.; 5%-ный Российский Государственный Заем 1906 года в Австро-Венгрии, Великобритании, Нидерландах, России и Франции на 2,25 млрд. франков (или 843,75 млн. руб.). На 1.I.1908 г. государственный долг – свыше 8,7 млрд. руб. Рост государственной задолженности продолжался до 1909 года (св. 9 млрд. руб.). В 1910-х гг. ухудшились условия заключения внешних займов (повысился до 5,5% средний уровень процента, снизилась реализационная цена займов). В 1913 году государственный долг - свыше 8,8 млрд. руб., из них по внешним займам – около 2,7 млрд. руб., но внутренним – св. 4,4 млрд. руб., по железнодорожным – более 1,6 млрд. руб. По экспертным оценкам, около половины российских государственных бумаг накануне 1-й мировой войны были сосредоточены за границей.

В 1914-16 гг., в связи с 1-й мировой войной произведено 7 внутренних кратко- и долгосрочных займов (5%- и 5,5%-ных на сумму 8,84 млрд. руб.) с освобождением их от налогов. Был заключен ряд внешних займов и соглашения с Великобританией и Францией об открытии помесячных кредитов. По мнению некоторых исследователей (П.В. Волобуев, А.Л. Сидоров), государственный долг России к октябрю 1917 года - 49-50 млрд. руб.; в его составе: долгосрочные займы на 12 млрд. руб., краткосрочные обязательства Государственного казначейства и Государственного банка – 15,5 млрд. руб., краткосрочные обязательства на открытом рынке – 4,6 млрд. руб., “серии” – 0,9 млрд. руб., довоенные займы – 8,8 млрд. руб., внешние займы военного времени – 7.2 млрд. руб. Советское правительство денонсировало государственные займы Российской империи.

В историографии высказывалось мнение, что 5%-ные краткосрочные обязательства Государственного казначейства, служившие обеспечением Госбанку при выпуске кредитных билетов, не являлись действительным государственным долгом (И.Ф.Гиндин). Согласно другой точке зрения (А.П.Погребинский), их экономическая и финансовая роль была двойственной. Первоначально они выпускались как государственные векселя в обмен на кредиты, полученные по внешнему и внутреннему займам, как обеспечение (бумажно-денежной эмиссии Государственного банка. Однако расплата по ряду платежей непосредственно краткосрочными обязательствами вела к их попаданию в каналы денежного обращения, придавая им характер суррогата бумажных денег. Согласно иной точке зрения (П.В.Волобуев, А.Л. Сидоров), владельцы бумажных денег – кредиторы государства.

Литература:

Бржеский Н.К., Гос. долги России, СПБ , 1884;

Кауфман И.И., Гос. долги России. СПБ, 1885;

Мигулин., Рус. гос. кредит. 1769-1899), т.1, Хар., 1899;

Краткий ист. очерк столетней деятельности Мин-ва финансов. 1802–1902. СПБ, 1902;

Рус. биржевые ценности. 1914-1915, II, 1916;

Сидоров А.Л. Финанс. положение России в годы 1-й мировой войны. М., 1960;

Волобуев П.В. Эконом. политика Врем. пр-ва, М., 1962;

Погребинский А.П. Гос. финансы царской России в эпоху империализма, М., 1968.

˜ ¯ ™